"Fim de festa, por ora",

por Vinicius Torres Freire Folha de São Paulo

Os vizinhos fazem festa com barulho exagerado até altas horas. Chegam a polícia e o Samu. O pessoal joga substâncias suspeitas no ralo, leva uma dura e os paramédicos dão assistência aos mais prejudicados. A festa acaba, a turma se acalma, uns tomam glicose. Mas os motivos de animação continuam. Polícia e remédio, um dia, podem não bastar.

Em termos rudes, foi mais ou menos isso que se passou ontem no mercado, dia de dólar variando entre R$ 4,24 e R$ 4, de taxas de juros que não subiram mais porque bateram no teto regulamentar da Bolsa e, depois, porque tomaram um sossega-leão. O Banco Central ameaçou derrubar, na marra, exageros no dólar. O Tesouro tomou medidas para segurar as taxas de juros na praça e, assim, também ajudou a curar as feridas de quem havia se arrebentado com alta recente dos juros, o que ajudava a empestear o ambiente.

Enfim, não se pode desprezar o fato de que a coisa se acalmou aqui também porque o tumulto no mercado mundial também diminuiu.

O risco de investir no Brasil sobe desde que o governo passou a dar sinais de que jogara a toalha, de que não pretendia ou seria capaz de controlar o aumento da dívida, evidentes no final de julho. Desde a semana passada, o risco desembestou, acelerado pelo desastre político doméstico e pelo tumulto causado pela indefinição dos juros americanos.

Risco crescente, na prática, significa juros e dólar em alta, cada um ajudando o outro a dar saltos.

Alexandre Tombini, presidente do BC, saiu-se bem ontem no papel de xerife. Ele e/ou seus diretores avisaram que:

1) O Banco Central não vai aumentar as "suas" taxas de juros, não vai chancelar a projeção de alta em tese embutida nas taxas do mercado, que não se renderia à extravagância (talvez) temporária dos donos do dinheiro;

2) Se necessário venderia dólares das reservas;

3) Agia em acordo com o Tesouro, que daria um jeito de derrubar excessos nas taxas de juros no mercado;

4) Afora problema maior, a taxa de juros continua na mesma por tempo "prolongado" porque o BC considera que a inflação vai diminuir, mesmo com a alta do dólar, que não será tão repassada aos preços devido à recessão profunda o bastante para compensar o efeito desvalorização do real;

5) O pânico atual decorre do descrédito na política fiscal;

6) Sem perspectiva de contenção do buraco nas contas do governo, o BC não vai ser capaz de levar a inflação à meta em 2016, com acreditava pelo menos até julho;

7) Segundo testes do BC, mesmo com as exorbitâncias desta semana, os bancos aguentam o tranco;

8) Não há problemas nas contas externas ou fuga de capitais.

A mensagem do BC foi repetida a mercado e mídia, com argumentos disciplinadamente semelhantes.

A princípio, pelo menos é arriscado testar a determinação do BC, que funciona. Isto é, tende a funcionar no curto prazo, se as ameaças não parecem vazias, se eventuais medidas de emergência não se tornam rotina e desde que problemas de fundo comecem a ser resolvidos.

O Tesouro comprou títulos (da dívida do governo), para acalmar a praça (com o que o preço dos papéis sobem, os juros caem). Anunciou um programa de compras diárias até a semana que vem, o que deve conter juros e colocar alguma ordem nos preços do mercado.

EXTRAÍDADEROTA2014BLOGSPOT

Posted in: ARTIGOS